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　　相较于2020年末，现时南向资金在港股商场的占比大幅普及。业内东谈主士合计，跟着南向资金加快流入，境内投资者在港股商场中的占比将捏续普及。与此同期露出 勾引，外洋资金也有增配港股的能源，改日表里资关于港股谈话权争夺或成为商场一大看点

　　◎记者 王彭

　　春节长假后，在表里资的共同鼓吹下，港股走出一轮强壮的高潮行情。一方面，DeepSeek的横空出世激勉中国科技股价值重估，外洋资金浩荡回流港股商场，买入阿里巴巴、腾讯控股等科技股龙头；另一方面，南向资金2月净买入港股逾1400亿元，创下2021年1月以来单月净买入额最高记载。

　　统计骄贵，相较于2020年末，现时南向资金在港股商场的占比大幅普及。业内东谈主士合计，跟着南向资金加快流入，内地投资者在港股商场中的占比将捏续普及。与此同期，外洋资金也有增配港股的能源，改日表里资关于港股谈话权争夺或成为商场一大看点。

　　南向资金占比显赫普及

　　在港股商场，外洋资金一直占据着举足轻重的地位。不外，近两年来，南向资金在港股商场的谈话权迟缓普及。据兴业证券研报统计，限度2025年2月21日，与2020年末比较，港股通捏股市值占比由4.9%普及6.7个百分点至11.6%，而国际中介机构捏股市值占比则下降2个百分点至45.6%。

　　天风证券近日发布的研报合计，港股能在2024年后修复合座上行的趋势，主如果因为南向资金成交额占比禁止普及，为商场提供了浩荡流动性，何况链接了外资大部分卖盘压力。

　　本年以来，南向资金仍是作念多港股的紧要力量之一。Choice数据骄贵，限度3月12日，本年以来南向资金整个净流入3425.77亿元。本年2月，南向资金净买入额为1426.87亿元，创2021年1月以来单月净买入额最高记载。在近期好意思股下降激勉大师风险钞票波动之时，南向资金更是在3月10日净流入276.13亿元，创单日净流入额历史新高。

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　　兴业证券研报合计，DeepSeek激勉了外洋资金重估中国钞票，代表外资的国际中介机构自1月27日起转为快速加仓港股，但又于2月17日起转为净流出。与之相对的是，南向资金为港股捏续孝敬增量资金。

　　“从最新的统计数据来看，南向资金捏股占港股总市值约12%，但日均成交额占比约36%，不错说南向资金对商场的影响力禁止普及。超过是本年以来，恒生科技指数涨逾20%，南向资金在AI、半导体等细分领域的占比在13%至30%之间。”惠理投资组合总监盛今称。

　　“现时外洋资金对港股商场的谈话权犹在，但南向资金的影响力在禁止提高亦然事实，这响应了南向资金长线看好港股的气魄。”FXTM富拓首席汉文商场分析师杨傲正称。

　　内资影响力迟缓泄露

　　跟着南向资金捏有港股市值的禁止普及，其对港股商场的影响力日益泄露。

　　据兴业证券测算，从行业上看，“科技+红利”是春节长假以来南向资金的主要流入领域。一方面，AI板块是本轮行情中南向资金与外资的显赫共鸣，其中南向资金大幅增配以专科零卖（主要为阿里巴巴）、汽车、生物科技、软件处事、电讯、半导体为代表的AI+板块；另一方面，南向资金依然捏续流入以银行、公用功绩、保障为代表的红利板块，并在公用功绩和保障上与中资中介资金酿成共振。

　　“在港股各行业中，南向资金对高股息行业和部分科技行业的订价权较高。限度3月6日，南向资金对以煤炭、贵金属、石油自然气、电信为代表的高股息行业以及以半导体、资讯科技器材为代表的科技行业捏股占比较高，在煤炭、半导体、电信行业的订价权照旧跳跃国际中介资金。”兴业证券称。

　　贝莱德港股通前景视线混杂基金司理杨栋合计，本年以来，南向资金占港股成交额比重显赫提高，在个别板块举例科技领域的某些细分个股上具备订价影响力。

　　杨栋合计，南向资金的涌入会带来某些板块与A股联动性增强的结构性变化。具体体现为，主题类板块估值联动性增强，科技等板块与A股估值互异收窄，呈现订价逻辑趋近的特质。不外，港股仍受国际本钱流动和监管执法制约的影响，短期内难以十足复制A股特征。

　　在贝莱德寥落远航混杂基金司理毕凯看来，在一些周期类方针上，AH股价差仍处在相对比较高的水平，改日如果基本面捏续向好，估值差会出现一定经由的经管。

　　表里资均有较大增配空间

　　预测改日，业内东谈主士合计，表里资对港股均有较大增配空间，跟着两路资金捏续流入，港股谈话权之争将成为商场一大看点。

　　据兴业证券统计，现时外资捏有港股领域处于2021年以来的中等水平，对港股的捏仓占比则处于历史低位。对标2021年2月和2023年1月的捏股市值，外资捏股市值还有1.87万亿港元和7.7万亿港元的普及空间。

　　在盛今看来，以DeepSeek的发布为标记，国际投资者正在对中国钞票进行再行估值。把柄惠理测算，港股现时市盈率不到10倍，与大师其他区域估值水平比较，处于较低区间。把柄第三方商量统计，国际投资者对中国资金的净建立比例为8.2%（在往时5年处于35%分位），仍低于客岁10月达到的9.8%峰值，这标明其还有加仓的空间。

　　内资方面，兴业证券研报骄贵，限度2024年末，公募基金的港股仓位为11.5%，较历史高点仍有一定普及空间。把柄全捏仓口径统计，主动偏股基金的港股投资市值为3675.58亿元，占扫数股票投资市值的比重为11.5%。假定其港股仓位回到历史最高水平，把柄限度2024年末的捏股领域推算，公募基金或仍有700亿元以上的增配空间。

　　中信建投证券首席战略官陈果在近日发布的研报中示意，南向资金将不绝成为脱手港股高潮的紧要力量。他合计，内资和外资的资金成本互异为南向资金的流入提供依据，国内利率捏续处于较低水平，而好意思国保管高利率，这导致以中债为锚的港股股债收益差很高，以好意思债为锚的港股股债收益差偏低。因此，内资流向港股的意愿较外资更强，磋商到好意思国脉年大致率放缓降息节律，猜度这种适意还会捏续较长一段本领。

　　头部私募景林旗下基金司理金好意思桥在致投资者信中合计，内资对港股的订价权和南向资金在港股商场中的谈话权禁止抬升，南向资金捏续流入骄贵内地投资者长线看好港股。

　　“2024年第四季度，境内投资者在港股商场往返额的占比提高至创记载的45%，如果这种趋势捏续，2025年很有可能跳跃50%。”金好意思桥称。

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